Održano kvartalno savjetovanje o tržištu kapitala s predstavnicima Hanfe i Ministarstva financija
Cilj redovitih kvartalnih savjetovanja o tržištu kapitala s predstavnicima Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga i Ministarstva financija jest razmjena mišljenja između regulatora i subjekata nadzora Hanfe o aktualnom regulatornom okviru, otvorenim pitanjima i potencijalnim rasterećenjima od prekomjerne regulacije. Pored toga, na savjetovanjima se najavljuju i razmjenjuju mišljenja o izmjenama zakonskih i podzakonskih propisa te nadolazeće nove regulative u financijskom sektoru. Kvartalna savjetovanja namijenjena su svim subjektima nadzora Hanfe, a održavaju se u suradnji s Hrvatskom gospodarskom komorom.
U svojem uvodnom obraćanju tijekom drugog kvartalnog savjetovanja održanog 10. ožujka 2025., članica Upravnog vijeća Hanfe Anamarija Staničić naglasila je da je cilj Strateškog okvira za razvoj tržišta kapitala u Republici Hrvatskoj unaprijediti likvidnost tržišta kapitala, potaknuti sudjelovanje malih investitora te osigurati regulatorni okvir koji podržava inovacije i održivost. Hanfa će, u okviru svojih nadležnosti, aktivno podržavati provedbu mjera koje doprinose stabilnosti, transparentnosti i atraktivnosti domaćeg tržišta kapitala, s posebnim naglaskom na regulatorno rasterećenje i pojednostavljenje, čime se stvara poticajno okruženje za gospodarski rast i konkurentnost Hrvatske.
Direktorica Sektora za superviziju fondova i investicijskih društava Hanfe Martina Verić govorila je o identifikaciji elemenata prekomjerne regulacije povrh minimuma koji propisuje EU (tzv. gold plating) te razvoju novih investicijskih instrumenata i načina financiranja, što podrazumijeva podršku alternativnim izvorima financiranja te jačanje fondova rizičnog kapitala, što su ciljevi navedeni u Akcijskom planu Strateškog okvira za razvoj tržišta kapitala RH. Smanjenje regulatornog i administrativnog opterećenja ujedno je jedan od pet horizontalnih čimbenika za konkurentnost EU-a.
Pritom je najavljen dokument za javnu raspravu o uklanjanju prekomjerne regulacije u zakonodavnom okviru za alternativne investicijske fondove i UCITS fondove, kao i posebna radionica koja će se održati na tu temu. Povratne informacije dobivene na taj način Hanfa će koristiti kao podlogu za donošenje preporuka Ministarstvu financija kao predlagatelju zakonodavnih izmjena te reviziju pravilnika za koje je nadležna.
Glavna savjetnica Sektora za superviziju tržišta kapitala u Hanfi Ivana Tomašić predstavila je najnovije aktivnosti na europskoj razini u pogledu uvođenja kraćeg ciklusa namire T+1 u EU-u, uključujući nedavno objavljen zakonodavni prijedlog Europske komisije za izmjene Uredbe CSDR, kao i savjetodavni dokument koji je nedavno objavljen u vezi s time.
Tom su prilikom predstavljene ključne odrednice strukture vođenja projekta prelaska na T+1 u Hrvatskoj u kojoj, uz Hanfu i Ministarstvo financija, važnu ulogu imaju i udruženja financijske industrije pri Hrvatskoj gospodarskoj komori. Planirani rok za prelazak na kraći ciklus namire T+1 u EU-u je 11. listopada 2027., u koordinaciji s Ujedinjenim Kraljevstvom i Švicarskom. Sve je to poduzeto s ciljem poticanja konkurentnosti tržišta kapitala EU-a na globalnoj razini i napredovanja prema Uniji za štednju i ulaganja.
Iz područja osiguranja tom je prilikom najavljen test otpornosti na stres za pojedinačna društva za osiguranje i grupe, koji će Hanfa provesti tijekom 2025. godine. Voditeljica Direkcije za analizu osiguranja Iva Ivanković istaknula je da test otpornosti na stres predstavlja važan nadzorni alat, kojim se procjenjuje otpornost sektora osiguranja na moguće ekonomske i financijske šokove. Kroz primjenu definiranih scenarija osiguratelji dostavljaju podatke koji omogućavaju analizu njihove kapitalne i likvidne pozicije.
Rezultati testa pomažu u prepoznavanju potencijalnih izazova, a Hanfa na temelju njih poduzima daljnje korake, uključujući davanje preporuka i, po potrebi, regulatorne i/ili nadzorne mjere. Kroz stalnu analizu, dijalog s industrijom i prilagodbu regulatornog okvira Hanfa aktivno doprinosi financijskoj stabilnosti i otpornosti tržišta osiguranja u Hrvatskoj.
Što se tiče izmjena regulatornog okvira kojim se uređuje poslovanje društava za upravljanje i investicijskih fondova kojima upravljaju, Martina Librenjak, voditeljica Direkcije za međunarodne propise i suradnju predstavila je glavne elemente revidiranih direktiva UCITS i AIFMD. Neke od ključnih izmjena su uvođenje harmoniziranih pravila za AIF-ove koji daju zajmove (eng. Loan Origination AIFs), što će UAIF-ovima u RH omogućiti ponudu novog proizvoda profesionalnim i kvalificiranim ulagateljima, te uvođenje popisa i definicija alata za upravljanje likvidnošću (LMT) koje su društva za upravljanje UCITS fondovima i UAIF-ovi koji upravljaju otvorenim AIF-ovima dužni odabrati i koristiti kada se za to ostvare uvjeti.
Osim toga, po uzoru na postojeće obrasce o izvještavanju za AIF-ove, Europska komisija će usvojiti standardizirane obrasce za izvještavanje nacionalnih nadležnih tijela o imovini i obvezama UCITS fondova te odrediti učestalost i vrijeme njihove dostave.
Pored toga, predstavnice Hanfe Sanja Vojak i Martina Librenjak predstavile su status zakonodavnih prijedloga Europske komisije u čijem praćenju Hanfa sudjeluje kao stručna podrška Ministarstvu financija, s naglaskom na Strategiju ulaganja malih ulagatelja (Vojak) i Uredbu o pristupu financijskim podacima (Librenjak). Obje su uredbe u fazi tzv. trijaloga, odnosno usuglašavanja zakonodavnog prijedloga između Vijeća EU-a, Europskog parlamenta i Europske komisije, a Sanja i Martina istaknule su kako je, s obzirom na razlike u njihovim pozicijama, još uvijek puno otvorenih pitanja o kojima će se raspravljati u narednom periodu.
Predstavnica Ministarstva financija, ravnateljica Uprave za gospodarstvo i financijski sustav Ana Zorić predstavila je tom prilikom Nacrt Strateškog okvira za razvoj tržišta kapitala u Republici Hrvatskoj 2025. – 2030., zajedno s Akcijskim planom za 2025. i 2026. godinu. Ministarstvo financija je s Hanfom kao partnerom te s Europskom bankom za obnovu i razvoj na ovom projektu radilo od sredine 2023. s ciljem predstavljanja konkretnih aktivnosti i mjera čija bi provedba trebala potaknuti i oživjeti tržište kapitala u Republici Hrvatskoj.
Za uspjeh tog projekta posebno je bilo važno uključiti industriju pa su upravo zbog toga u radnu skupinu uključeni i predstavnici Središnjeg klirinškog depozitarnog društva (SKDD), Zagrebačke burze i CFA Udruge Hrvatska te predstavnici HGK-a iz Udruženja investicijskih i mirovinskih fondova, Grupacije tržišta kapitala te Grupacije skrbnika i depozitara.
Uz sve navedeno, na kraju savjetovanja ukratko je predstavljen i paket zakonodavnih prijedloga usmjeren na pojednostavnjenje pravila EU-a, povećanje konkurentnosti poduzetnika i oslobađanje dodatnih investicijskih kapaciteta (Omnibus paket), koji je Europska komisija objavila 26. veljače 2025.
